2月份贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，如市场预期并未变动。2月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。

LPR不变已在市场预期中

此次LPR报价“按兵不动”已在意料之中。2月15日，央行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均维持前值保持不变。由于2月18日有2000亿元MLF到期，此次MLF续作为平价微幅增量。

由于MLF利率是LPR的定价基准，市场人士此前普遍认为，考虑到1月MLF与LPR利率已做下调，且本月MLF利率未做调整，预计本月LPR大概率将维持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期，因为即使在2020年初疫情高峰期，也未出现连续两个月下调政策利率的操作。这也意味着2月LPR报价的定价基础保持不动，所以本月1年期和5年期LPR报价大概率保持不变。

央行最新报告提出要发挥LPR改革效能 引导企业贷款利率下行

2月11日，央行发布的2021年第四季度货币政策执行报告提出，下一阶段，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充足发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

报告提出，要保持货币信贷总量稳定增长。完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。要促进降低企业综合融资成本。健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，引导企业贷款利率下行。

值得一提的是，报告披露，2021年全年企业贷款利率为4.61%，比2020年下降0.1个百分点，比2019年下降0.69个百分点，是改革开放四十多年来最低水平。

专家认为降准降息仍有空间

关于后续政策操作空间，专家认为，在稳增长和宽信用的诉求下，降准、降息依然可期。

中信证券联席首席经济学家明明认为，稳增长基础尚不牢靠，货币政策仍处于宽松通道之中，降准降息都还有空间。稳增长和宽信用需要从供需两端发力，缓解金融机构三大约束之外，还需要进一步引导企业贷款利率下行来激发信贷需求，当前贷款利率水平还有进一步下行的空间。

中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，从央行“靠前发力”的表述来看，一季度存在降准、降息可能性。同时，考虑到美联储3月份加息预期升温，为避免在美联储加息之后再降息对国内流动性带来较大扰动，可考虑在目前人民币汇率走势相对稳定、跨境资本仍然保持净流入的情况下提前降息。

国盛证券研报也分析指出，未来流动性将继续保持宽松。在经济依旧偏弱的情况下，为引导融资成本下降、保障信贷社融投放，央行可能将进一步降息、降准。

此外，2月18日，国家发改委等14部门发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，明确提出“2022 年继续推动金融系统减费让利，落实好贷款市场报价利率（LPR）下行、支农支小再贷款利率下调，推动实际贷款利率在前期大幅降低基础上继续下行，督促指导降低银行账户服务收费、人民币转账汇款手续费、银行卡刷卡手续费，减轻服务业小微企业和个体工商户经营成本压力。”

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